來源：互聯網
機構：太平洋證券
裝配式建筑搭配減隔震技術或成為常態，日本廣泛使用“裝配式+減半隔震”建筑工藝。
從政策角度來看，“裝配式+減隔震”技術雖在我國剛起步，但是其應用于是新型建筑工業化的重要方向，倍受政策反對。裝配式建筑《建設工程抗震管理條例（征求意見稿）》明確指出“國家鼓勵在裝配式建筑中應用隔震減震技術，提升抗震性能”。而近日住建部等九部門公布《關于減緩新型建筑工業化發展的若干意見》，認為“推展裝配式混凝土建筑。完善限于于不同建筑類型的裝配式混凝土建筑結構體系，加大高性能混凝土、高強鋼筋和消能減震、預應力技術的集成應用?！?/p>
與減隔震配合應用，裝配式建筑可以較好地填補其節點脆弱的問題。對于裝配式建筑來講，預制構件之間連接的毀壞，即為大震時結構倒塌的重要原因，鋼架柱節點在耗能、延性方面與現澆節點相當，當地震時構件處于大變形狀態，鋼架裝配式節點的剛度、強度發育較為明顯，相比現澆節點，節點區變形也將較大。因此裝配式建筑節點相連性能與現澆混凝土結構相比較好，在地震作用力下更容易毀壞，難以滿足抗震設計規范。此外，應用減隔震之后，裝配式建筑的梁柱結點鋼筋量減少，可以降低部分成本，也有助整體施工精度大幅提高。裝配式發展或再為減隔震行業帶來百億空間。
在裝配式建筑高速發展的背景下，減半隔震應用于備受政策鼓勵，預計五年內可實現年均94-627億年化產值。我們以2025年裝配式規劃預期為測算基數，預計在新開工裝配式面積達12.5億平之際，滲透率15-50%的區間內，以“裝配式新開工面積*滲透率*單位成本” 測算可知空間區間為94-627億元。此外，我們考慮到裝配式面積中目前約21.6%為公共建筑，這與我們此前專題一到五的測算不具備一定程度重合，主要體現在學校醫院等公共建筑，因此我們假設20%左右需剔除出減隔震需求總量，則裝配式帶給的增量空間約75-500億。
未來減隔震市場空間每年或超過440億元，約是現有行業空間的30倍以上，其中功能性或經濟性市場需求空間約240億（不需要強制實行）
綜合立法內（新建學校醫院、既有學校醫院），立法外（老舊小區、機場、高烈度地產、LNG、核電、IDC、地鐵上蓋），以及裝配式建筑增量空間，合計年均約440億元。
投資建議
從各維度空間測算來看，裝配式建筑工藝的發展以及立法內（新建和舊改的學校、醫院等公建以及老舊住宅改造等）+立法外（LNG、地產、機場、IDC、地鐵上蓋等）+增量裝配式應用于給減半隔震行業帶給了約440億元的發展空間（當前減半隔震行業空間僅15億元），行業將長期處于較高速度的發展，我國進入高質量發展階段，并將形成以內需為主，國內國際雙循環的格局且更加側重防災減災，減隔震作為一個重要的方向在蓬勃發展，我們認為減隔震行業或是內需里的絕佳賽道，因此我們推薦隱形冠軍震安科技（行業龍頭、參與多項國家裝配式減隔震相關技術研究課題）、天鐵股份（軌交減半隔震并新放可轉債布局建筑減隔震）、時代新材（軌交減隔震并擁有LNG隔震項目經驗）。
風險提醒
《建設工程抗震管理條例》落地不及預期，基建資金收緊，舊改落地不及預期。
